기타/알면 편리한 것

상장폐지기업의 특징

서동해 2010. 4. 12. 09:13

1. 최근 금융위기 이후 기업의 실적악화 및 상장폐지 실질심사제 도입 시행 등으로 상장폐지기업이 급격히 증가하면서 주식투자자들이 예기치 않게 피해를 보는 경우가 발생하고 있다. 최근의 상장폐지기업 현황을 알아보고 그 폐지 원인을 분석하여 주식투자에 참고자료로 활용하고자 함<자료 : 금융감독원>


연도별 상장폐지기업 현황표

                                                          (단위 : 사)

구분

‘07

‘08

‘09

계(%)

감사의견

4

6

28

38

(38)

자본잠식

7

8

18

33

(33)

실질심사

-

-

16

16

(16)

부도

-

2

 2

4

(4)

감사의견 및 자본잠식

-

-

 2

2

( 2)

기타

-

3

 4

7

( 7)

11

19

70

100

(100)

 

Ⅱ.

 

상장폐지 기업의 주요 특징


부실․한계기업의 상장폐지 직전 2사업연도(2007 및 2008)에 나타나는 재무적․비재무적 특징을 중점적으로 분석


1.

 

 재무적 특징

 

     * 사업보고서를 미제출한 4개사를 제외한 66개사의 2008사업연도 사업보고서 기준

 

가. 취약한 재무구조등으로 인한 계속기업 존속여부 불확실


상장폐지 기업중 1개사를 제외한 65개사가 2008년 당기순손실이었으며, 86%(57개사)가 2년 연속 적자였음


 ◦ 대부분의 상장폐지 기업(55개사)적정한 수익모델 없이 지속적인 적자로 자본잠식상태임


2008사업연도 자본잠식 및 손익 현황

                                                        (단위: 사)

구분

자본금대비 당기순손실비율(%)

계(%)

적자아님

0~50

50~100

100이상

자본

잠식률(%)

자본잠식아님

1

-

2

8

11

(16)

0~50

-

2

2

9

13

(20)

50~100

-

-

2

13

15

(23)

완전자본잠식

-

-

1

26

27

(41)

계(%)

1(2)

2(3)

7(10)

56(85)

66

(100)

·


    ◦ 상장폐지 기업의 91%(60개사)직전 사업연도에 외부감사인에 의해 계속기업으로서의 존속능력에 대한 의문이 제기되었으며, 44%(29개사) 상장폐지 2년전(2007년)부터 동일한 의문이 제기(감사보고서)

 

나. 자금을 빈번하게 조달하여 영업과 무관한 타법인주식 취득등에 사용


□ 상장폐지 기업의 64%(42개사)최근 2년 연속 영업활동을 통해 회사운영에 필요한 자금을 충당하지 못하고 유상증자등 재무활동을 통해 조달하고 있는 실정


 ◦ 상장폐지 기업이 전체 코스닥시장상장 기업수에서 차지하는 비중은 약5%에 불과하나, 상장폐지 기업의 최근 2년간 자금조달 건수는 코스닥시장 전체 대비 23%(금액기준 19%)로 나타남  


최근 2년간 주식 및 CB․BW 발행 현황

                                                            (단위: 사, 억원)

구분

2007

2008

합계

평균

기업수

공 모

사 모

공 모

사 모

건수

금액

건수

금액

건수

금액

건수

금액

건수

금액

코스닥전체

612

54,052

391

31,802

692

40,762

501

35,581

2,196

162,197

1,031

대상기업*

118

8,415

76

4,790

196

10,037

110

6,990

500

30,232

56

비율(%)

19.3

15.6

19.4

15.1

28.3

24.6

21.9

19.6

22.8

18.6

5.4

   

        * 대상기업중 유가증권시장상장법인(14개사)을 제외


영업실적이 저조함에도 조달된 자금을 영업과 무관한 타법인주식 취득 및 자금대여등 비생산적인 용도로 사용하였으며 그 규모가 자산총액의 50%를 초과하는 기업이 36%(24개사)에 달함


최근 2년간 타법인주식취득 및 자금대여 현황

(단위 : 사, %)

   

구   분

2007

2008

자산총액대비 주식취득 및 자금대여 비율

순투자금액없음

14

(21)

15

(23)

  ~ 50%

39

(59)

27

(41)

50 ~ 100%

5

( 8)

17

(26)

         100%이상

8

(12)

7

(10)

계(%)

66

(100)

66

(100)


자금조달전․후 영업실적 개선효과가 거의 없었으며 타법인주식 취득후 감액 또는 자금대여후 대손상각을 통해 상장법인의 자산을 횡령하는 수단으로 악용될 가능성이 상존

 

2.

 

 비재무적 특징

 


가. 최대주주의 빈번한 변경등 경영안정성 미흡

 

상장폐지 기업의 83%(58개사)가 최근 2년 동안 최대주주의 변경 있었으며, 70%(49개사)는 2회이상 변경되었고, 최대주주의 지분율은 평균 18%임


 ◦ 현실적으로 책임있는 경영진의 지속적이고 안정적인 사업수행이 어려운 상황


최근 2년간 경영권변동 현황

                                                        (단위: 사, %)

변동없음

1회

2회

3회

4회

5회이상

계(%)

12(17)

9(13)

21(30)

10(14)

8(12)

10(14)

70(100)

 

 


나. 잦은 사업목적 변경 등 고유의 수익모델 부재


상장폐지 기업의 96%(67개사)최근 2년간 사업목적을 변경하였으며 이중 82% ( 55개사) 자원 및 신재생에너지 개발사업을 신규사업으로 추진


 ◦ 잦은 사업목적 변경에도 불구하고규사업을 통한 재무구조 및 영업실적 개선효과는 거의 없었던 으로 보임


최근 2년간 신규사업추진 현황

                                                        (단위: 사, %)

변동없음

1회

2회

3회

4회이상

계(%)

3(5)

17(24)

17(24)

21(30)

12(17)

70(100)

 

 

다. 불공정거래의 대상이 되거나 연루


상장폐지 기업의 81%(57개사)미공개정보이용등 불공정거래혐의에 연루된 바가 있으며, 4.3%(3개사) 현재 조사 중

    ◦ 한계기업의 속성상 시세조종등 불공정거래의 대상이 되거나, 빈번하게 변경된 최대주주가 영업수익 창출을 통한 기업정상화보다 단기간의 시세차익에 관심이 있는 것으로 보임


라. 횡령․배임등 부실한 내부통제


상장폐지 기업의 46%(32개사)최근 2년간 횡령․배임혐의가 발생하였으며 이 중 횡령․배임혐의 금액이 자산총액 이상인 기업이 17%(12개사)로 나타남

    ◦ 횡령․배임혐의 발생기업의 경우 금융위기 등에 따른 실적악화보다는 취약한 내부통제시스템 등이 퇴출의 직접적인 원인이 되었을 것으로 보임


최근 2년간 횡령․배임혐의 발생 현황

                                                     (단위: 사)

구분

횡령․배임혐의 발생

계(%)

없음

1회

2회

3회이상

자산총액 대비

횡령․배임금액

비율

~50%

38

9

3

2

52

(74)

50~100%

-

3

2

1

6

( 9)

100%이상

-

5

4

3

12

(17)

계(%)

38(54)

17(24)

9(13)

6(9)

70

(100)